20亿现金可以分4年来支付，第一年支付6亿，第二年支付6亿，第三年支付4亿，第四年支付4亿。

这样的支付方式的优势，使小马奔腾不用借太高的短期银行借款，且随着并购企业正午阳光给母公司小马奔腾带来的盈利，流动比率和速动比率会很快抵消，小马奔腾的企业偿债能力继续回升。

大量新股的发行也会提高小马奔腾的大股东斜坡投资的权益，让小马奔腾的资产率负债率更低，不影响小马奔腾的企业评级。

小马奔腾现在每年的营业收入都有几十亿，几个亿的流动资金对小马奔腾的整体经营没什么太大影响。

郑文桐对侯宏亮说：“小马奔腾今年已经买下了追光动画和morevfx这两家公司。作为正午阳光的大股东，我们没有套现的需求，你和孔导、李导都可以选择采用股票+现金的方式来保障你们的个人权益，”

孔笙导演对资本运作方式不太熟，他询问郑文桐，“虽然去年影视股一直在跌，不过春节前小马奔腾还是成功上市了，我们正午阳光难道就没有单独上市的可能吗？”

“作为投资方，我当然希望正午阳光也能够在A股或者港股上市，这样可以更好的保证斜坡投资的权益。”

“可是影视公司的估值并不是只高不低的，如果正午阳光没有成功上市，公司的营收和盈利不及预期，到时候反而可能让正午阳光的估值变低，也就是意味着你们手中的股权会更便宜。”

“博纳影业和新丽传媒都在冲刺IPO，新丽传媒已经是第三次冲刺IPO了。从去年开始，证.监.会对影视娱乐行业并购重组和融资方面的政策予以收紧，审核更加严格。”

“光线传媒是新丽传媒的二股东，也是新丽传媒业内的主要竞争对手，这可能会导致同业竞争或者关联交易，所以新丽传媒之前的两次IPO都被否了。”

“你们如果要上市，也有类似的问题。正午阳光如果要上市，你们必须找到新的资本方来买下斜坡投资持有的25%的股权。”郑文桐解释。

正午阳光目前的估值不低，25%的股权也价值15亿，假如真的有新的资本方愿意花15亿真金白银来买下正午阳光的股权，斜坡投资方面也会同意。

15年上半年，郑文桐用1亿5000万换取了25%的股权，眼下回报变成十倍，郑文桐也没什么好犹豫的。

当然，即使侯宏亮他们找不到新的资本方接手斜坡投资持有的股权，小马奔腾通过发行新股+现金的形式来并购正午阳光，依然可以给斜坡投资换来价值15亿的小马奔腾股份。

对于目前的郑文桐而言，他没有继续掌控正午阳光的迫切需求。因为白小鹿已经出演完《欢乐颂》三部曲，以后白小鹿会更多出演小马奔腾或者白小鹿工作室的电视剧，比如《警察荣誉》。

小马奔腾电视剧部门去年制作的上星剧《平凡的荣耀》口碑不俗，小马奔腾已经是正午阳光的同业竞争对手。

不过小马奔腾想并购正午阳光也不是毫无阻力，到时候郑文桐需要召开股东会，说服小马奔腾的其他股东。

小马奔腾并购正午阳光的资本运作方式其实是换股收购，上市公司通过现金+发行新股的支付方式来完成收购。

这次并购的价格也不是郑文桐和侯宏亮两个人说的算，小马奔腾通过依法可以转让的股票进行支付的，应当提供小马奔腾最近3年经过审计的财务会计报告、证券估值报告，并且配合被收购公司聘请的独立财务顾问的尽职调查工作。

作为一家港股上市公司，郑文桐会聘请普华永道会计事务所完成对小马奔腾和正午阳光的调查，会计事务所会对两家公司的价值进行准确评估，也会评估小马奔腾完成并购正午阳光后，对并购方小马奔腾的影响，这份调查报告，郑文桐会对长江实业、阿狸、网亿、优酷这些主要股东全部公开......

假如普华永道给正午阳光的估值为30亿人民币，那么郑文桐就需要对股东们做出去说明，小马奔腾用高溢价收购正午阳光的必要性和合理性，上市公司可不能想买就买，想卖就卖......