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扶桑金融业实行战时体制是从1931年“东北事变”开始的。扶桑军果主义者从制造“东北事变”开始，进而发动全面的对华战争，最后演变成太平洋战争。扩大对外战争，1切为战争服务，成为这1时期扶桑对内对外政策的主题。扶桑经济在战争的乌云下迅速转入战时体制，突出军需产业，服从战争需要。扶桑的金融制度也迅速转入战时轨道，强化统制，实行管理通货制度，金融市场不折不扣地为军需生产服务。

为了保证扩大对外战争的需要，扶桑国官府采取了1系列强硬措施。1931年9月“华夏东北事变”后，扶桑国官府于1931年末禁止黄金出口，停兑黄金，1932年7月制定了《防止资本外逃法》，并修改债券发行制度，大幅度提高发行限额；1933年3月制定了更严厉的《外汇管理法》。扶桑的货币制度，事实上已随国际潮流从金本位制度转向管理通货制。

在1931年开始发行由扶桑银行认购的国债的基础上，不断扩大国债发行额。发行“赤字公债”不再是1权宜之计，而是作为1项制度被沿袭下来。1937年7月，扶桑发动全面对华战争，官府发表了“扩充生产力，调整国际收支，调节物资供求”的财政经济3原则，进1步扩大军需生产，推行赤字财政对整个扶桑经济领域实施统制。

同年9月，即战争刚爆发不久，扶桑设立了临时军事费特别会计，主要负责军费预算。1937年至1941年太平洋战争爆发前这1时期所作的军费预算高达223亿日元，其中大部分是通过发行由扶桑银行认购的国债来筹措的。

随着对外战争的扩大，扶桑官府6续公布了1系列资金统制法规，如1937年9月的《临时资金调整法》，1940年10月的《银行资金运用令》，1941年7月的《金融基本方针策略纲要》等，主要目的是扩大国债发行，确保军需生产的资金供应，加强对金融机构统制。

1943年又修改了为筹措军费而发行公债的法律，规定官府有权无限制地发行国债，从而进1步强化了赤字财政政策，使通货膨胀愈演愈烈。

在战争阴云的笼罩下，发行国债成为筹措军费的主要手段。扶桑银行在承购国债的同时，千方百计在公开市场上转售国债，力图吸收部分剩余资金，阻止币值下跌。但这种努力碰到很大困难。事实上，在公开市场上转售国债已变成强迫各金融机构多消化国债，金融机构已逐渐失去资金运用的自主权，扶桑银行通过公开市场进行金融调控的能力大大削弱。加上在实行低利率政策的情况下，贴现率手段也失去弹性，扶桑银行进行金融调控的手段越来越不灵，中央银行成为对金融机构资金运用实施统制的执行机构。